三夫戶外近日發(fā)布公告稱，擬非公開發(fā)行不超過2000萬股，募集資金總額不超過6億元。公司實際控制人張恒承諾認(rèn)購金額不低于3000萬元且不超過6000萬元。

　　此次募資的6億元中，其中，3.98億元投入“三夫戶外活動賽事、營地+培訓(xùn)、零售+體驗綜合運(yùn)營中心建設(shè)項目”，該項目圍繞戶外運(yùn)動愛好者全方位需求，構(gòu)建戶外運(yùn)動服務(wù)一體化產(chǎn)業(yè)鏈，公司擬在蘇州、北京、上海、深圳、杭州、廣州、長沙7個城市建設(shè)戶外運(yùn)動綜合運(yùn)營中心，涵蓋“戶外賽事組織、戶外營地運(yùn)營+戶外技能培訓(xùn)、直營旗艦店+體驗中心”等服務(wù)內(nèi)容。項目達(dá)成后運(yùn)營期年均營業(yè)收入為4.14億元，年均凈利潤6670.94萬元;“三夫總部辦公及研發(fā)中心建設(shè)項目”擬使用募集資金2.02億元。

　　三夫戶外表示，項目實施后有利于提升公司形象，提升公司總部各部門之間的協(xié)同工作效率，有利于吸引優(yōu)秀人才;增強(qiáng)公司對自有品牌產(chǎn)品的研發(fā)能力，提升戶外賽事的運(yùn)營組織水平;在公司現(xiàn)有信息系統(tǒng)的基礎(chǔ)上完成會員通、電商ERP、全渠道運(yùn)營平臺、智能物流和倉庫管理系統(tǒng)的建設(shè)，滿足公司未來發(fā)展對信息系統(tǒng)的要求。

　　招商證券研究員孫妤表示，三夫戶外依托“ 實體直營+電商+大客戶”的多渠道直營模式，及俱樂部式服務(wù)體系，已發(fā)展為戶外用品專業(yè)零售市場領(lǐng)先企業(yè)。在終端零售不景氣的大背景下，公司戶外用品銷售受到一定影響，不過就三夫戶外而言，其精細(xì)化運(yùn)營實力較強(qiáng)，同時年初推出的針對核心團(tuán)隊和中高層管理人員及董事的股票激勵計劃有助于提振公司未來發(fā)展。

　　在孫妤看來，三夫戶外募資6億元投入的這兩大項目將為其提供一定收入貢獻(xiàn)。雖然短期內(nèi)公司賽事和旅游無法快速貢獻(xiàn)收益，但兩項新業(yè)務(wù)的開拓將賦予線下渠道新的內(nèi)涵，有助于聚集戶外運(yùn)動愛好者，為零售業(yè)務(wù)提供客戶儲備。當(dāng)前公司市值52.68億元，對應(yīng)16年P(guān)E 160X，短期次新股高估值未消化，但考慮到公司向戶外服務(wù)、賽事運(yùn)營方向積極轉(zhuǎn)型，綁定會員戶外品消費(fèi)的同時，未來高毛利率服務(wù)業(yè)務(wù)占比將快速提升。

　　孫妤認(rèn)為，三夫戶外此次定增也存在一定的阻力，而最大的風(fēng)險還來自于終端零售低于預(yù)期、新開店培育期過長、費(fèi)用控制低于預(yù)期、戶外服務(wù)推進(jìn)低于預(yù)期等四個方面。

　　記者此間在采訪中也了解到，過去十幾年運(yùn)動品行業(yè)的時代特征是功能性和專業(yè)性在強(qiáng)化，需求越來越細(xì)分，品牌在弱化。對于品牌商來說，隨著品牌數(shù)逐年增多，國內(nèi)市場的競爭日趨激烈，競爭壁壘越來越難確立。但對于渠道商而言，品牌數(shù)量的增多意味著可選品牌更加豐富，渠道商議價能力變強(qiáng)。而一站式購物的戶外用品渠道商將迎來發(fā)展先機(jī)，尤其有益于三夫戶外這種以專業(yè)店為主要渠道的零售商。

　　三夫戶外坦言，公司未來擬通過活動賽事、營地+培訓(xùn)、零售+體驗在內(nèi)的戶外運(yùn)動服務(wù)，構(gòu)建一站式戶外運(yùn)動服務(wù)生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈。以戶外賽事、戶外活動業(yè)務(wù)作為品牌宣傳、凝聚會員、積累客戶的窗口之一;通過經(jīng)營專業(yè)的戶外營地，承接各類戶外運(yùn)動項目，提供戶外營地教育場所，滿足日益增長的戶外營地市場需求;通過青少年戶外技能培訓(xùn)，普及戶外運(yùn)動知識、培育戶外運(yùn)動新一代群體，并以此切入戶外運(yùn)動技能培訓(xùn)市場。