H&M 品牌門店

全球第二大服裝零售商H&M Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 海恩莫里斯年初的自信或許操之過急，在當(dāng)前財年的首兩個月，該集團(tuán)連續(xù)讓市場失望，繼2016年12月和2017年1月份錄得6%和8%的低增長后，2月份包含增值稅在內(nèi)的銷售更是錄得1%的跌幅，為集團(tuán)自2013年3月份四年來首次。

海恩莫里斯集團(tuán)照例將1月份疲弱的業(yè)績歸咎于日歷效應(yīng)，稱2017年2月份較上年少一天，即使撇除日歷效應(yīng)集團(tuán)號稱有3%的增幅，亦遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的6%。

在1月底，海恩莫里斯集團(tuán)發(fā)布年報時，集團(tuán)預(yù)期當(dāng)前的2017財年銷售有10-15%的增幅，較2016財年7%的增幅翻倍，不過，從結(jié)束的一季度來看，該瑞典集團(tuán)的目標(biāo)恐怕異常艱難。

截止2017年1月28日的2017財年一季度，海恩莫里斯集團(tuán)包括增值稅在內(nèi)的銷售錄得543.69億瑞典克朗，較2016財年的506.24億瑞典克朗有7.4%的增幅，撇除增值稅增幅也僅有7.5%的增幅，由436.91億瑞典克朗增至469.85億瑞典克朗。

海恩莫里斯集團(tuán)最大競爭對手——全球最大服裝零售商Industria de Diseno Textil SA (ITX.MC) （簡稱Inditex SA）印地紡集團(tuán)今日亦發(fā)布年報，Zara母公司截止2017年1月31日的2016財年錄得創(chuàng)紀(jì)錄的233.1億歐元銷售，較2015財年的209.0億歐元有11.5%的增幅，同店銷售10%甚至較2015財年的8.5%有所加速，2月1日-3月12日2017財年迄今，集團(tuán)銷售固定匯率計算增幅13%。

印地紡集團(tuán)的加速，在服飾零售行業(yè)極度疲弱的2016年實際上是建立在侵蝕競爭對手份額之上。2016財年，美國最大服裝專營零售商、快時尚巨頭Gap Inc. (NYSE:GPS) 蓋璞集團(tuán)凈銷售總計155.16億美元，比2015財年157.97億美元減少1.8%；而日本快時尚品牌Uniqlo 優(yōu)衣庫母公司——亞洲最大服飾零售商Fast Retailing Co. Ltd. (9983.T) (6288.HK) 迅銷集團(tuán)截止2016年8月31日的2016財年收入錄得17864.73 億日元，同比有6.2% 的增幅，較2015 財年21.6% 的增幅大幅放緩，2015財年該集團(tuán)錄得16817.81 億日元收入。

除了侵蝕三大競爭對手的增長速度之外，2016年，服飾市場有不少品牌破產(chǎn)重組。

受糟糕的月底業(yè)績影響，H&M Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 海恩莫里斯集團(tuán)股價早盤重挫近5%，Inditex SA (ITX.MC) 印地紡集團(tuán)股價則先升后跌，主要受累于集團(tuán)2016財年57.0%的毛利率為8年新低，較2015財年收縮80個基點。

印地紡毛利率的收縮亦顯示服飾市場競爭激烈異常，盡管近年擴(kuò)張穩(wěn)健，且加大電商和坪效建設(shè)，不過面對艱難環(huán)境，集團(tuán)亦不得不較以往進(jìn)行更多促銷，從而讓利潤率被侵蝕，而競爭對手海恩莫里斯集團(tuán)近年更是嚴(yán)重萎縮，2016財年僅錄得55.2%，毛利率的萎縮則同樣因促銷造成，而該公司的促銷較Zara高則因為擴(kuò)張更為激進(jìn)。