近日，停牌一個(gè)月的朗姿股份復(fù)牌，股價(jià)連續(xù)兩個(gè)一字漲停。公告顯示，公司擬以32.35元/股，向申今花、馬金真等6名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行4637萬(wàn)股，募集資金總額不超15億元，用于韓國(guó)時(shí)尚品牌引進(jìn)和運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目、償還銀行借款及補(bǔ)充流動(dòng)資金。在認(rèn)購(gòu)方中，申今花認(rèn)購(gòu)7億元，幾乎占募集資金的一半，而其正是公司實(shí)際控制人之一，也是公司現(xiàn)任董事及總經(jīng)理。

　　雖然市場(chǎng)上萬(wàn)億，然而服裝行業(yè)集中度低，流通渠道冗長(zhǎng)復(fù)雜，供應(yīng)鏈效率一直較低?；ヂ?lián)網(wǎng)打破區(qū)域限制，減少流通環(huán)節(jié)，依靠大數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)，并能讓下游消費(fèi)者偏好快速傳導(dǎo)至上游廠家。當(dāng)服裝遇上互聯(lián)網(wǎng)時(shí)，產(chǎn)業(yè)效率提升成為了一場(chǎng)必然。

　　在此背景下，品牌服裝企業(yè)憑借品牌優(yōu)勢(shì)和線下渠道的結(jié)合而優(yōu)先受益，成長(zhǎng)速度必將加快。面對(duì)行業(yè)洗牌的契機(jī)，A股服裝企業(yè)通過(guò)各種方式接入“互聯(lián)網(wǎng)+”，龍頭企業(yè)更是不斷通過(guò)并購(gòu)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈衍生。

　　一場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)革命正深刻地影響著傳統(tǒng)服裝行業(yè)，產(chǎn)業(yè)效率提升進(jìn)入加速通道，龍頭公司借互聯(lián)網(wǎng)加速奔跑，成長(zhǎng)價(jià)值正被重構(gòu)，新一輪的價(jià)值掘金開(kāi)啟。

　　行業(yè)成長(zhǎng)邏輯生變

　　傳統(tǒng)服裝企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)背景下歷經(jīng)價(jià)值重構(gòu)，龍頭企業(yè)有望依靠傳統(tǒng)資源稟賦+互聯(lián)網(wǎng)，在雙輪驅(qū)動(dòng)下實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

　　經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，服裝已經(jīng)是中國(guó)網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)第一品類(lèi)，占比21.5%，2014年線上交易規(guī)模6153億元，同比增長(zhǎng)40%，行業(yè)線上滲透率已達(dá)到23.6%。鑒于服裝產(chǎn)品的非標(biāo)準(zhǔn)化特征，以及客戶(hù)的體驗(yàn)消費(fèi)需求，線下渠道不可或缺。因此線上與線下的融合成為行業(yè)趨勢(shì)，020模式為多數(shù)企業(yè)采用。

　　其中，品牌服裝企業(yè)在開(kāi)辟線上渠道具有先天的資源優(yōu)勢(shì)。首先，多年來(lái)的廣告宣傳與滲透，品牌在消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)中依然有背書(shū)價(jià)值;其次，企業(yè)長(zhǎng)期深耕，在供應(yīng)鏈中擁有整合優(yōu)勢(shì);此外，品牌企業(yè)擁有線下渠道，自有門(mén)店為消費(fèi)者提供了體驗(yàn)消費(fèi)場(chǎng)所，實(shí)現(xiàn)線上與線下的無(wú)縫對(duì)接。

　　品牌企業(yè)成長(zhǎng)速度將在互聯(lián)網(wǎng)的推動(dòng)下加快。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，企業(yè)品牌迭代加快，發(fā)展壯大周期縮短，復(fù)制能力更強(qiáng)。華泰證券認(rèn)為，傳統(tǒng)服裝行業(yè)投資邏輯主要通過(guò)單一市場(chǎng)容量和渠道外延擴(kuò)張潛力判斷成長(zhǎng)性，而互聯(lián)網(wǎng)正在改變現(xiàn)有品牌企業(yè)成長(zhǎng)邏輯，主要看企業(yè)的底層能力，如線上線下融合能力、供應(yīng)鏈話語(yǔ)權(quán)、品牌營(yíng)運(yùn)能力以及產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力等，這些底層優(yōu)勢(shì)可以快速?gòu)?fù)制到不同品牌領(lǐng)域，借助互聯(lián)網(wǎng)獲得比早期更快的增長(zhǎng)。

　　服裝龍頭紛紛觸網(wǎng)

　　面對(duì)這場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的盛宴，服裝行業(yè)上市公司紛紛通過(guò)資本路徑加強(qiáng)自身的互聯(lián)網(wǎng)基因，行業(yè)內(nèi)并購(gòu)風(fēng)生水起。

　　上市公司根據(jù)自身資源與發(fā)展戰(zhàn)略選擇了不同的路徑進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)，大致可以分為三大類(lèi)。一類(lèi)是，直接并購(gòu)電商平臺(tái)。2015年5月，森馬服飾認(rèn)購(gòu)韓國(guó)電商ISE新發(fā)行股份451萬(wàn)股，合計(jì)約合人民幣1.15億元，雙方還準(zhǔn)備在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)方面進(jìn)行合作。ISE是韓國(guó)國(guó)內(nèi)提供電商服務(wù)的領(lǐng)軍企業(yè)。此外，2014年7月，百圓褲業(yè)10億元收購(gòu)海淘電商環(huán)球易購(gòu)100%的股份。

　　第二類(lèi)是直接收購(gòu)電商品牌服裝，其中以搜于特為代表。從2014年8月至今，搜于特已經(jīng)陸續(xù)投資了6個(gè)電商服裝品牌，布局不同細(xì)分市場(chǎng)。2015年3月，搜于特向廣州市匯美服裝有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)匯美集團(tuán))戰(zhàn)略投資3.24億元收購(gòu)匯美集團(tuán)25.2%的股權(quán)，成為其最大股東。匯美集團(tuán)主要運(yùn)營(yíng)電商品牌茵曼和初語(yǔ)。此前，公司陸續(xù)收購(gòu)了慕紫服裝、格致服裝、纖麥服飾、歐芮兒服裝等女裝電商品牌。

　　此外，圍繞用戶(hù)群進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)，進(jìn)軍增量市場(chǎng)成為第三種路徑。如戶(hù)外運(yùn)動(dòng)細(xì)分市場(chǎng)龍頭探路者從產(chǎn)品到出行服務(wù)，先后并購(gòu)綠野網(wǎng)和在線旅行B2B平臺(tái)易游天下。

　　重點(diǎn)公司

　　朗姿股份：通過(guò)“互聯(lián)網(wǎng)+”搭建“泛時(shí)尚生態(tài)圈”

　　5月14日，停牌一個(gè)月的朗姿股份復(fù)牌，股價(jià)連續(xù)兩個(gè)一字漲停。公告顯示，公司擬以32.35元/股，向申今花、馬金真等6名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行4637萬(wàn)股，募集資金總額不超15億元，用于韓國(guó)時(shí)尚品牌引進(jìn)和運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目、償還銀行借款及補(bǔ)充流動(dòng)資金。在認(rèn)購(gòu)方中，申今花認(rèn)購(gòu)7億元，幾乎占募集資金的一半，而其正是公司實(shí)際控制人之一，也是公司現(xiàn)任董事及總經(jīng)理。

　　朗姿股份公告稱(chēng)，公司將依托擬參股公司若羽臣的互聯(lián)網(wǎng)品牌運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和自身成熟的線下渠道，對(duì)接整合韓國(guó)服飾、母嬰、化妝品等時(shí)尚產(chǎn)業(yè)，豐富公司“泛時(shí)尚生態(tài)圈”的戰(zhàn)略版圖。

　　這并不是朗姿股份第一次進(jìn)行“跨界”，原本專(zhuān)注于國(guó)內(nèi)高端女裝的朗姿股份，早在2005年就開(kāi)始引進(jìn)韓國(guó)女裝品牌，2012年上線了“明星衣櫥”APP，2014年下半年，公司又參與了《女神的新衣》節(jié)目，試水“電視+電商”的新模式。2014年底，朗姿股份又收購(gòu)了一家韓國(guó)童裝上市公司，進(jìn)入童裝領(lǐng)域。

　　到了2015年，朗姿股份更是加快了向互聯(lián)網(wǎng)靠攏的腳步。2015年4月13日，公司通過(guò)香港子公司增資“明星衣櫥”。同期，朗姿股份還公告擬收購(gòu)全國(guó)第二大在線棋牌游戲運(yùn)營(yíng)商聯(lián)眾國(guó)際28.90%的股權(quán)，成為其第二大股東。

　　十幾天后，2015年4月27日，朗姿股份又公告以自有資金1.1億元增資國(guó)內(nèi)電子商務(wù)營(yíng)銷(xiāo)和運(yùn)營(yíng)服務(wù)提供商若羽臣(其專(zhuān)注于母嬰、化妝品行業(yè))，增資完成后持有若羽臣20%股權(quán)。

　　同樣，此番定增也沒(méi)有忘記“互聯(lián)網(wǎng)+”。公司公告稱(chēng)，在引進(jìn)韓國(guó)品牌后，將投入3億元進(jìn)行線上營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)和線下旗艦體驗(yàn)店的布局，建立以線上渠道為主、線下渠道為輔、線上線下互通的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)體系，全面豐富公司的品牌外延和時(shí)尚內(nèi)涵。

　　朗姿股份董秘王建優(yōu)對(duì)記者表示，公司現(xiàn)在處于全面轉(zhuǎn)型期，除了做好主業(yè)之外，也在全力向互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)大方向轉(zhuǎn)向。也正因?yàn)榇?，公司近期?dòng)作頻頻，但這只是努力將“生態(tài)圈”的框架搭起來(lái)，未來(lái)還會(huì)逐漸加入更多的內(nèi)容。他還表示，近期發(fā)生的各項(xiàng)收購(gòu)不會(huì)影響公司的業(yè)績(jī)，“如果聯(lián)眾的收購(gòu)能夠落定，下半年就能夠體現(xiàn)到公司的報(bào)表中來(lái)?！?

　　探路者：踐行大戶(hù)外產(chǎn)業(yè)鏈的O2O模式

　　戶(hù)外運(yùn)動(dòng)細(xì)分市場(chǎng)龍頭探路者是行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+戰(zhàn)略的先行者，公司依靠互聯(lián)網(wǎng)積極轉(zhuǎn)型，從單一的戶(hù)外品牌運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)變?yōu)閼?hù)外旅行綜合平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商。

　　互聯(lián)網(wǎng)給探路者帶去了一場(chǎng)渠道變革。公司將線下實(shí)體店體驗(yàn)與線上銷(xiāo)售有機(jī)結(jié)合，實(shí)行“商品+服務(wù)”的O2O經(jīng)營(yíng)模式。公司線上線下采取差異化產(chǎn)品策略，線上更加注重定制化產(chǎn)品，避免與傳統(tǒng)渠道的沖突。此外，公司還向加盟商開(kāi)放，目前已經(jīng)有29家線下加盟商加入了線上業(yè)務(wù)。

　　一位不愿具名的服裝行業(yè)分析師認(rèn)為，線上+線下的020模式比較適合探路者這類(lèi)連鎖店渠道充沛的企業(yè)，探路者擁有上千家線下實(shí)體店，品牌影響力較大，線上網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建讓消費(fèi)者能夠方便購(gòu)物，同時(shí)，線下又為消費(fèi)者提供了體驗(yàn)場(chǎng)所，二者相互促進(jìn)，品牌滲透率有望進(jìn)一步提高。年報(bào)顯示，截至2014年底，公司線上電子商務(wù)業(yè)務(wù)收入4.43億元，較上年同期增長(zhǎng)62.69%，占比由19%提升至26%。

　　探路者的思維并未局限于自身產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)，而是圍繞用戶(hù)群進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)，轉(zhuǎn)型為戶(hù)外旅行綜合服務(wù)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商。為此公司陸續(xù)完成了對(duì)新加坡asiatravel公司增持以及極之美、圖途、綠野網(wǎng)等旅游戶(hù)外平臺(tái)的收購(gòu)。

　　上述分析師認(rèn)為，探路者未來(lái)主要是打造大戶(hù)外生態(tài)圈，以社區(qū)、服務(wù)、產(chǎn)品等多項(xiàng)措施增加客戶(hù)粘度，未來(lái)主要看公司在綠野網(wǎng)方面的流量能做到什么程度。年報(bào)顯示，2014年共有125.16萬(wàn)人次通過(guò)綠野網(wǎng)平臺(tái)報(bào)名參加戶(hù)外活動(dòng)，同比增長(zhǎng)約161%。不過(guò)，該部分業(yè)務(wù)目前對(duì)公司收入貢獻(xiàn)還較小。

　　此外，2015年4月，探路者還擬使用自有資金5000萬(wàn)～1億元，與創(chuàng)展投資共同發(fā)起1億～2億元黑馬探路者旅游基金，專(zhuān)注于旅游領(lǐng)域天使期和早期階段企業(yè)投資，推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”投資戰(zhàn)略。

　　大楊創(chuàng)世: 探索線上線下融合的“私人訂制”

　　在消費(fèi)增速常態(tài)化、國(guó)際品牌以及電商競(jìng)爭(zhēng)的影響下，近幾年整個(gè)服裝行業(yè)面臨著洗牌。今年全國(guó)“兩會(huì)”上，李克強(qiáng)總理提出“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略后，政策扶植使得“互聯(lián)網(wǎng)+”在加速行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的作用更加明顯，大楊創(chuàng)世(600233，收盤(pán)價(jià)25.91元)是國(guó)內(nèi)知名服裝制造企業(yè)，旗下的YOUSOKU(優(yōu).搜.酷)電商網(wǎng)站近期也受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

　　2014年8月，YOUSOKU在大連高新萬(wàn)達(dá)商業(yè)廣場(chǎng)開(kāi)設(shè)的首個(gè)線下體驗(yàn)店開(kāi)門(mén)納客，正式開(kāi)啟O2O運(yùn)營(yíng)模式。“YOUSOKU”品牌現(xiàn)有網(wǎng)店5家，分別是公司YOUSOKU官網(wǎng)店、天貓旗艦店、京東商城店、建行龍卡商城店、工行融E購(gòu)商城店，銷(xiāo)售模式以零售為主，兼有定制。公司表示將努力提升產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和品質(zhì)，進(jìn)一步完善線上服務(wù)和客戶(hù)體驗(yàn)，以現(xiàn)有的體驗(yàn)店為基礎(chǔ)，探索線上和線下的融合。

　　YOUSOKU網(wǎng)站是傳統(tǒng)服裝產(chǎn)業(yè)擁抱互聯(lián)網(wǎng)的一個(gè)趨勢(shì)，無(wú)論成衣還是定制，YOUSOKU倡導(dǎo)“零庫(kù)存”加盟，加盟商無(wú)需備貨，只需為客戶(hù)提供試穿體驗(yàn)或量身定制，推出“C定制服務(wù)”后也是對(duì)加盟商發(fā)展的再一次創(chuàng)新。對(duì)此，證券代表處工作人員表示，目前“C定制服務(wù)”主要針對(duì)國(guó)外，國(guó)內(nèi)是線上銷(xiāo)售和定制兼有。

　　YOUSOKU品牌2014年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為1426.08萬(wàn)元，占公司主營(yíng)收入總額比重為1.57%，目前已邁上加速發(fā)展良性軌道，收入分別較上年同期增長(zhǎng)89.82%。上述證券代表處工作人員表示，目前網(wǎng)上銷(xiāo)售品牌YOUSOKU這塊的賺錢(qián)效應(yīng)還不明顯，不過(guò)公司肯定會(huì)加大投入，未來(lái)盈利期望很大。