8月29日晚間，搜于特集團股份有限公司（以下簡稱“搜于特”）公布了其2018年半年度財務報告。期內，實現(xiàn)營收108.80億元，同比增長65.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.30億元，同比上升19.09個百分點。

供應鏈管理板塊貢獻營收90.78億元

搜于特將上半年業(yè)績搶眼最主要的原因，歸結為持續(xù)推進供應鏈管理業(yè)務的發(fā)展。截至目前已在廣東東莞、增城、佛山，湖北荊門、荊州，江蘇吳江、南通，浙江紹興，福建廈門等地共設立12家供應鏈管理子公司從事相關業(yè)務。2018年上半年度供應鏈管理公司共實現(xiàn)營業(yè)收入90.78億元，占其營業(yè)收入的83.44%，較上年同期占比73.51%得到進一步提升，實現(xiàn)凈利潤2.34億元，成為搜于特主要業(yè)務收入和利潤來源。

供應鏈管理業(yè)務核心競爭力主要體現(xiàn)在為客戶商家提供集中采購、設計研發(fā)、采購規(guī)劃等高效、低成本的供應鏈管理服務。以全資子公司東莞市搜于特供應鏈管理有限公司（以下簡稱“供應鏈管理公司”）作為運作平臺，在全國各紡織服裝產(chǎn)業(yè)集群地區(qū)分別與各合作伙伴投資設立控股子公司，匯聚本區(qū)域的供應鏈資源和市場資源。

相比之下，搜于特服裝板塊顯得遜色不少。期內，由于關停了部分差劣店鋪及實施店鋪去庫存等措施，造成報告期內品牌服飾業(yè)務收入下滑2.19%。

在品牌服飾運營方面，搜于特主要從事“潮流前線”及系列子品牌的設計與銷售業(yè)務，通過集合10個潮流子品牌在“潮流前線”專賣店銷售，打造大型休閑服飾集合店。其服飾品牌的消費者定位為16-35周歲的年輕人，價格定位為平價的時尚，市場定位為國內三、四線市場。

存貨存隱患

在搜于特亮眼的業(yè)績背后，是對其庫存管理的強大考驗。

期內，搜于特庫存同比增長5.26%至25.65億元，占到總營收的23.67%。其解釋主要是供應鏈管理業(yè)務銷售快速增長原材料存貨相應增加，以及因環(huán)保等因素為滿足生產(chǎn)及客戶需求，原材料備貨增加所致。

查閱搜于特2015年至2018年的中期存貨可發(fā)現(xiàn)，自其轉型以來，庫存漲幅明顯。從2013年中期的4.85億元增長至期內的25.65億元，整整暴漲5倍多。其中，2016年到2017年最為明顯，從8.76億元上升到了15.75億元，增長率近80%。也是從2017年前后，搜于特開始了其轉型計劃。（2013年—2017年中期庫存分別為4.85億元、5.92億元、6.16億元、8.76億元和15.75億元）

基于其轉型的性質——為客戶商家提供集中采購、設計研發(fā)、采購規(guī)劃等，致使其庫存暴漲。存貨主要由原材料、委托加工物資、庫存商品和發(fā)出商品構成。這就要考驗搜于特在存貨管理方面的能力，對存貨的采購、分類、驗收入庫、倉儲、發(fā)出、盤點等方面要設置詳細的規(guī)范和要求，以降低庫存數(shù)量。

同時，也可能存在存貨余額較大占用資金較多而導致的流動性風險，存在因市場大幅度變化而發(fā)生滯銷面臨減值的風險。

庫存管理能力成了搜于特能否成功轉型的關鍵點。