對于紡織制造行業(yè)來說，出口改善，景氣度回升。美國消費(fèi)市場溫和復(fù)蘇，歐洲消費(fèi)市場雖然仍存不確定性，但也現(xiàn)筑底回升跡象。國內(nèi)棉價短期缺乏持續(xù)上升動力，關(guān)注棉農(nóng)直補(bǔ)政策未來可能出臺的情況，如果能夠落實(shí)，將明顯降低國內(nèi)棉價，降低企業(yè)用棉成本，利好整個棉紡織工業(yè)，尤其是出口企業(yè)。上游棉布產(chǎn)量增速顯回升跡象，服裝產(chǎn)量增速仍處低位震蕩。一季度產(chǎn)銷率上升及庫存增速放緩甚至下滑暗示上游紡織品去庫存取得初步成效。

　　服裝家紡行業(yè)零售景氣度低迷，關(guān)注中低消費(fèi)升級。消費(fèi)市場整體呈現(xiàn)了緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中回升的走勢，但從趨勢上看，前5個月的服裝、鞋帽、針織品類零售增速均呈現(xiàn)低位震蕩，景氣度仍不樂觀。價格指數(shù)方面，上游紡織業(yè)ppi回升，中游紡織服裝制造ppi及消費(fèi)端衣著cpi保持基本平穩(wěn)。從消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，城鎮(zhèn)化不斷加速，三四線城市經(jīng)濟(jì)受益明顯。同時，我們認(rèn)為勞動力成本上漲是把“雙刃劍”，促使低端制造“沒落”和低端消費(fèi)“崛起”。

　　針對上述市場行情，行業(yè)人士提供了相應(yīng)的投資策略，即上游看規(guī)模龍頭，下游看消費(fèi)升級。出口改善和國內(nèi)外棉價差縮小助推紡織制造景氣度改善。行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性洗牌，龍頭企業(yè)受益規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢帶來的產(chǎn)能集中度提升。內(nèi)外綜合因素導(dǎo)致品牌服裝行業(yè)持續(xù)低迷，目前加盟商信心不足，我們認(rèn)為低迷之勢有望延續(xù)到下半年。目前行業(yè)低迷，影響公司業(yè)績增長，打壓行業(yè)估值至低位。我們認(rèn)為中短期行業(yè)利空是中長期戰(zhàn)略性介入的良機(jī)。

　　盡管日次，國內(nèi)棉價政策改革仍存在不確定性，對未來棉花價格影響存不確定性;國際經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)市場復(fù)蘇不及預(yù)期;國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下滑及消費(fèi)市場低迷超預(yù)期;國際知名品牌加快進(jìn)入中國市場，加劇品牌服裝行業(yè)競爭;新的消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，行業(yè)管理升級和渠道變革不及預(yù)期。

　　據(jù)了解，為了保證棉農(nóng)利益，我國從前年開始實(shí)施棉花臨時收儲政策，國內(nèi)棉價圍繞臨時收儲價上下波動。但這一做法一定程度上擴(kuò)大了國內(nèi)外棉價差。受國際市場需求不足及豐產(chǎn)預(yù)期影響，近兩年國際市場棉花價格呈持續(xù)下跌走勢，國內(nèi)外棉價差最高時曾超過6800元/噸，如今差價仍在每噸3500元至4000元之間，這對紡織行業(yè)競爭力產(chǎn)生較大影響。

　　整體來看，今年前5個月紡織服裝出口形勢較去年同期明顯改善。但原料的巨大價差不僅讓很多大型企業(yè)苦不堪言，那些規(guī)模小或者以生產(chǎn)中低檔棉紗為主的企業(yè)更是面臨行業(yè)洗牌的痛苦。面對如此處境，一些紡織服裝企業(yè)負(fù)責(zé)人表示目前企業(yè)生產(chǎn)不能根據(jù)利潤來決定，而是要保持與國際市場走勢的一致。